征税对有色金属市场的影响

　　一、美国的Top-Up关税很可能削减中国的矿产出口

　　在美方7月11日提案对中国收取额外10%的进口关税后，又有价值2000亿的中国货物陷入了危机。在美方贸易代表提供的清单中，包含了用于建筑建造、国防、电力和化学应用(电池)的矿产资源。我们认为，此举很有可能提高中国出口矿产的成本，由铁矿石到钼以及精炼铜，美国买家因此会寻找其他更便宜的资源，从而中国的出口被削减。

　　这对美国本土矿业来说，是一个扩大生产，加大对开采、增容的投资力度之机遇。中国过去已经是接近全球大宗商品量一半的供应者，如钢铁、铁矿石、原铝、铜、锌、锡、钒。

　　二、美国在全球矿产出产所占的份额会呈追赶态势

　　美国在全球矿产出产的所占份额很可能增加并向中国追赶，如大宗商品铜。尤其当，如果中国不能将特朗普管理层引发之愈演愈烈贸易战的影响减轻，即，无法将矿产出口方向向其他非美国市场转移，从而导致金属产量减少时，这种影响会更为显著。在矿产工业中，中国的供给市场一直是有着*大风险的：作为多项矿产出产的世界之*，稀土(2017年全世界供给的81%)、锑(73%)、钒(54%)、铅(51%)、钼(45%)、锌(39%)、锡(34%)。

　　受影响的公司：采矿公司很可能受益于美国相较于2017年潜在更高的销售比例。这些公司包括：自由港,必和必拓，力拓，嘉能可,安托法加斯塔和海德鲁。

　　三、中国仍持有特朗普必需的矿产供给

　　中国仍然会保持在美国矿产商品市场中不可或缺的地位。据2013-2016USGS数据显示，全世界*大经济体超过70%的砷、工业钻石以及稀土的消耗量都来源于中国的进口。美国更是向世界锑产量之*的中国进口了62%的锑产品。据USGS的研究，2017年，美国对用于阻燃和电池的矿产资源出产，没有任何的市场和销路。

　　2013-2016年，美国至少向中国进口了20%的钽、钨、天然石墨和碲，超过10%的镉、钴、铟、五氧化钒。锂、溴和铝也来源于中国的出口。

　　四、特朗普致力于振兴本土和外国矿业

　　美国矿物和金属生产业的复苏前景，本质是源于特朗普的潜在基础设施建设投资所带来的本土大宗商品消耗需求。然，以“用美国之心、美国之手、美国之赋，让美国再度伟大”为目的的开销，也可能意味着增加矿产大宗商品的进口量，尤其是从中国的进口量。中国一直是美国大宗商品的核心来源之一，其他来源有，南非、欧洲、印度、墨西哥和巴西。

　　去年的美国国家地质调查中指出，美国50种非燃料大宗商品中的21种矿产资源是完全依赖进口的，并着重强调了其中的天然石墨、锰、铌、稀土金属、钽、钍和钒。这些都是钢铁和建筑工业的核心原料，同时也用于电池应用。